近期印度股市暴跌，Sensex 指数自 9 月高位累跌 10%。原因包括外资因中国刺激计划预期及美国大选而抛售，国内投资者谨慎，公司业绩疲软，消费放缓通胀高企，无担保贷款问题等。而美国资本收割、调整投资、限制印发展及大选因素等，都在妨碍印度。

本期看点

①印度股市暴跌

②为什么说“原来妨碍印度的不是中国，而是美国”

近期印度股市遭遇暴跌，自 9 月 27 日触及历史高点后，Sensex 指数已累计下跌 10%。

其原因是多方面的。首先是外资的撤离，外资机构因看好中国刺激计划，纷纷将资金从印度抽离转投中国，同时美国大选前投资者为锁定利润，在 10 月从印度股市撤资达 9400 亿卢比（约 112 亿美元），创下单月最大流出纪录。

国内投资者受全球不确定性影响，态度极为谨慎，在外资大量抛售时选择作壁上观，使得股市缺乏买盘支撑，下跌态势愈发严重。

再者，印度主要公司业绩不佳，以 34 只 Nifty 成份股为例，销售额虽有 5%增长，但息税折旧摊销前利润仅增 1%，净利润近乎停滞，2025 财年每股收益增长预期低于 10%，这让高估值难以维系，也促使外资可能进一步抛售。

消费层面，印度城市消费动力不足，众多品牌销售受挫，且 10 月通货膨胀率同比达 6.2%，超出预期。消费放缓冲击企业盈利，高通胀又使股市估值失去支撑，加剧投资者对宏观经济的忧虑。

此外，印度储备银行呼吁减少无担保贷款，影响了市场资金的正常流动，对股市产生了不可忽视的冲击。

印度股市崩塌，背后美国因素远超中国影响。

美国资本逐利全球，印度股市规模与高位曾极具诱惑。但美国经济困境，如债务膨胀时，会从印度抽回资金以利己，像 2024 年 10 月 9400 亿卢比的巨额撤资，致股市资金链断裂股价暴跌。美国经济政策与市场变动还左右国际资本流向，因预期中国刺激计划，大量外资弃印投中，股市资金供给锐减而下跌。

从战略层面看，美国为保霸权，不想印度成强劲对手，只欲将其变为附庸。在国际经济、政治领域多番限制，如推动逆全球化，使印度制造业借外力发展受阻，经济失稳连累股市。

大选方面，美国资本紧盯印度大选。莫迪的连任前景及优势左右其投资决心。一旦莫迪连任态势不如预期，美国资本便大肆抛售印股。如 2024 年大选初步结果出炉，莫迪领先不足，外资抛售引发股市重挫 8%。总之，美国在资本运作、战略布局、政治关切等多方面给印度股市带来巨大冲击与阻碍。

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